摘要：
專注於EMS最近的經驗，本文研究了債券和股票市場的國內每日收益率的行為是為了去識別波動率模式是否有顯著差異和ERM與非ERM國家之間的國際相關性以及ERM匯率波動的其他事件。本文提供了充分的證據表明，可靠的釘住匯率與債券市場波動性下降有關。分析還顯示，匯率波動性的增加伴隨著債券與較小範圍股票市場之間國際相關性的下降。
作者分析著重於歐洲貨幣體系(EMS)的匯率機制(ERM)在1989年1月2日至1994年12月19日期間使用六個歐洲國家的債券和股票市場的國內日收益率的經驗。目的是評估匯率制度的潛在影響以及匯率變化對債券和股票市場的條件波動率和國際相關性的潛在影響。
